Обвал рубля: прогнозы и последствия
Рубль по-прежнему дешевеет, причём стремительно. К утру четверга доллар и евро снова подорожали — их стоимость выросла почти на 1 рубль. Теперь американская валюта стоит 35 рублей, а европейская — 48. Валютный коридор был впервые расширен на 25 копеек сразу, а продажи регулятора составили 1,8 млрд долларов. Интервенция вкупе с фиксацией прибыли стабилизируют российскую валюту — но, скорее всего, ненадолго.
30 января 2014 года Центробанк впервые объявил о сдвижке границ коридора бивалютной корзины на 25 копеек вверх. Теперь эта границы находятся между отметками 33,95 и 40,95 рубля. Это умеренный рост по сравнению с прежним закрытием. Но так как Центральный банк опирается на средневзвешенный курс за первую половину дня, разница получилась внушительной.
Аналитики подчёркивают, что в среду при такой сдвижке границ сумма продаж регулятора составила 1,8 млрд долларов — как раз чтобы поддержать рубль. Для сравнения: в среднем Центробанк продавал в конце прошлого года по 200, иногда по 400 миллионов долларов.
Если расчёты аналитиков верны, то в ближайшие дни рубль по-прежнему будет дешеветь. При сохранении темпов покупки валюты верхняя граница бивалютной корзины поднимется ещё примерно на 1% и составит 41,40 рубля. После этого будет значительная коррекция.
Пока что прогнозы для рубля неутешительны. Все международные факторы, включая итоги заседания американской ФРС, для национальных валют развивающихся стран складываются негативно. Психологический аспект тоже нельзя не учитывать, поскольку девальвация никак не повлияет на инфляцию, и на поддержку Центробанка можно не рассчитывать. Во время так называемой управляемой девальвации 2009 года регулятор в какой-то момент получил практически неограниченный запас валюты, что стало условным сигналом об окончании девальвационного процесса. Но пока такого сигнала нет.
Возможно, падение немного замедлится в ближайшее время. Прибыль может быть зафиксирована, также могут дать эффект накопленные интервенции Центробанка. Однако эта коррекция не сможет быть существенной. Эксперты ещё надеются, что рубль не будет стоить ещё дешевле, чем в январе, хотя по сравнению с 2013 годом, это — всё равно значительное понижение.
Само собой, сейчас выгодно хранить сбережения в иностранной валюте. Кроме банковских процентов, вкладчики будут получать доход благодаря приросту курса. Вклады в рублях выходят, учитывая инфляцию и падение курса российской валюты, на грань безубыточности. Эксперты сходятся на том, что хранить сбережения в рублях сейчас крайне невыгодно.
Впрочем, идеальной валюты для сбережений нет и никогда не было. Лучше всего создавать «корзину» из нескольких валют. Не меньше, чем половину следует хранить в валюте, которая служит для основных расходов — для россиян это рубль. Оставшуюся половину рекомендуют хранить в долларах (до 30%, поскольку американскую валюту, скорее всего, в 2014 ждёт стабилизация) и евро (оставшиеся 20%). Таким образом, все колебания курсов валют для вкладчика будут либо полностью нивелированы, либо сглажены.
Если же говорить о самых стабильных валютах вообще, то это швейцарский франк, шведская и норвежская кроны. Сохранение валюты в этих трёх странах доминирует над аналогичным показателем во всех прочих странах мира. По словам Германа Грефа, президента Сбербанка, такие факторы, как устойчивость курса и девальвация самой валюты, а также количество ресурсов для валютной поддержки вместе с разумной макроэкономической политикой, лучше всего сбалансированы именно в Швейцарии, Норвегии и Швеции.
Не исключается, что многие страны, в потреблении которых значительную долю составляет импорт, также ужесточат монетарную политику в ближайшее время, чтобы защитить свои национальные валюты. Однако повышение ставок — это та мера ужесточения кредитно-финансовой политики, которая лишь отчасти помогает регуляторам компенсировать девальвационный прессинг. Если же необходимо уходить от риска в мировом масштабе и на долгий срок, то повышение ставок повлияет на настроение инвесторов лишь кратковременно.
Несмотря на явно негативные экономические тенденции, все прежние российские надежды на снижение ставок теперь теряют смысл. Впрочем, теперь даже в среднесрочной перспективе падение рубля вряд ли окажется таким же сильным, каким стало за январь. Ведь российский рынок выгодно отличается от многих рынков развивающихся стран: у инвестиционного кейса есть поддержка, образованная положительным сальдо операций на сумму порядка 4,7 млрд долларов за четвёртый квартал прошлого года.
Не следует забывать также про низкий долг, высокий золотовалютный резерв, сохранение больших показателей цен на энергетические ресурсы и экспорта этих ресурсов. Одним словом, без поддержки рубль точно не останется.